广东省风险投资集团董事长 何国杰

　　由民建中央、科学技术部、广东省人民政府和深圳市人民政府共同主办的“第十二届中国风险投资论坛”于2010年6月2日-6日在深圳举行。

　　以下为现场文字实录：

　　何国杰：各位来宾、各位朋友，我想在这个地方探讨我们风险投资业界里面，尤其是本土风险投资业界里面的5个问题，第一个问题是完善多层次的资本市场，有利于中国的经济和创投行业的快速发展。我们开这个论坛主要的一点就是说我们在这个行业里面出现什么新的机遇，有哪些需要我们创投机构进行创新和创造，还有我们如何发展。第二个是在市场化的股权投资领域，推行风险投资的机制，如何有利于国家创新发展的战略部署，因为这些不单只是对国家，而且对创投行业，还对各个省市、区域的风险投资机构都是至关重要的。第三个想讨论一下抓紧探索对政府出资的创投资金，因为现在其中一个热点就是各级政府也成立了非常多的引导资金，这个引导资金如何进行管理。第四个我想探讨一下，在中国风险投资的一段发展的历史时期，非常多的机构直到现在都是国有控股的，哪怕现在出现的募集资金比较大，投资效果比较好，活跃在珠三角、长三角、北京、上海等等的机构，都有非常多的国有背景的机构，如何进行下一步的改革。另外是介绍一下广东风险投资集团创新的想法。

　　第一个问题就是建立多层次的资本市场对中国的风险投资行业来讲是一次难得的机会，我们也知道改革开放给中国的经济带来非常快速的成长和发展，而这30年里面，最近这几年是中国改革开放最快的，我也认为最近这几年，尤其是多层次的资本市场建立和完善，去年的创业板的推出，前几年的中小板的推出，最重要的是我们国家的自主创新这项基本国策确定下来，对风险投资行业是非常巨大的机会，我们也看到在风险投资行业里面，可能我们比较热门的一些话题就是引导资金，政府建立了没有。第二，民间有多余的钱，他是不是做了VC，或者是不是交给PE进行管理。第三个，有哪些中小企业有上市的可能，第四个，可能上市的渠道怎么样，怎么去赚钱。最后一个可能的想法就是说都有机会了，都有钱了，什么人管，管的途径是什么。

　　因此，我认为风险投资目前在国内的情况是行业发展的最好时期，国外的风险投资机构跟国内的风险投资机构可能在整个发展过程中都要面临种种的竞争问题、培养中小企业不同的途径的问题，还有使用和利用各种的产业政策发展自己投资的那些项目，还有发展自己机构，使得机构的实力增强的问题。总的来说，这个机会在中国的发展上是没有给这么多机会给我们的风险投资机构和风险投资管理人。目前也只有风险投资机构、私募和股权基金能够在金融投资和支持中小企业发展过程中建立这个纽带和桥梁，是其他的一些工具所不能替代的，这一点我想就不多说了，因为我们目前这个行业对风险投资行业，尤其是本土的风险投资机构，是非常好的发展行业。目前中小板投资支持的组成，创业板的组成，40多家公司里面有国内的投资机构的背景，现在是出现了一个巨大的机会。

　　第二个，从国家的政策方面，如何对风险投资，还有股权投资有一种政策上的引导效应呢？我觉得自从2008年以来，科技部跟财政部在各地支持了一些以风险投资运作机制来投资的一些项目，另外国家发改委和财政部也下发了关于组织推荐创业投资备选企业通知，用风险投资机制去推动中小企业创新，它的整个项目的管理，管理者管理机构，在整个投资过程里面获得收益的时候是有一种导向型的，比如它有一个二八分配，它有一个职业管理人的管理要求和增值的报酬，还有各种各样的先决条件。我觉得政策的引导这个信号比什么都重要，过去我们有很多在职业管理人进行管理方面，政策是模糊不清的，现在出现了政策引导的功能。第二个是在实际上，我们也看到，比如在去年和今年以来，国家发改委和财政部也有一个20亿的资金支持各地成立40个不同类型的专业化的投资资金，各省市进行配套，这一点也是用政策引导的方式支持风险投资的发展，而且这个引导资金不单只是中央资金和地方资金进行配套，比如在上海，中央出2.5个亿、上海出2.5个亿，社会再募点资金，这是非常好的案例。另外它的效果也是非常明显的，过去出资人不知道给谁管，现在明白了，交给一些有能力的管理公司管。另外，我们国家做推动自主创新，建立战略性的产业这样的前期工作，也进行部署，风险投资可以在这个方面大有可为。在一个，风险投资可以培植非常多的上市资源，这个上市资源也是多层次的，可能在前一段时间，由于创业板的估值整体比较高，它有一个诱导的效应，使得我们对高估值的，还有后期投资的机会关注比较强烈。但是我认为根据风险投资本身的发展规律和投资规律，我们看做得好的机构应该是投哪一段的比较多，成熟的机构投哪一段的比较多？我认为无论是国内还是国际的成熟的机构，必然是投接近早期，或者扩张期的创新型的中小企业，它在发展过程中可以获得比较好的回报。

　　在整个投资的导向方面，我们应该关注在新经济方面的一些代表性的行业，比如信息化的行业、应用软件、互联网、自动化为代表的新经济的行业，以新能源、新材料、生物医药、环保节能、航天科技、海洋开发、电子模块、集成等为代表的一些中国制造的行业，以及中国创新的服务业的一些产业。比如新的商业连锁、高新技术服务、金融投资服务，还有一些创新的中介等等。再有一些是农业和创意，这是比较重要的。