一、担心严冬的几个缘由

　　1、华尔街做空中概股

　　做空仅针对中国。纳斯达克指数、道琼斯和标普500指数并未出现明显下跌，其中纳指07年底约2400点，08年底约1500点，10年底约2600点，现在是2600点以上，美国股市的基本面是没问题的。而且，亚马逊、EBAY等美国电商公司股票也并未大幅下跌，指数期货并未遭受做空打击，本轮做空是冲着中国而来的。

　　中国留有做空借口。一方面由于中国电商还比较年轻，尚处于市场扩张阶段，没有到规模盈利的阶段，不能成为业绩股，容易受到市场情绪冲击；另一方面，中国市场诚信环境较差，财务不够规范，给做空留下了极好的借口。

　　2、现金流危机

　　巨头赴美融资暂时受阻。在做空气氛笼罩的阶段，美国投资人对中国电商的投资和估值都会谨慎，导致已融资、估值高的电商无法再通过IPO或者股权方式补充现金流。此类电商主要是拿到美元的行业龙头企业。

　　创业资金无以为继。受前期资本过热氛围影响，相当一部分创业电商把借助风险资本作为发展方式，加入烧钱求规模队伍，在钢丝上奔跑的现金流经不起风吹雨打。

　　3、盈利预期不明

　　巨头无法在短期内结束战斗。中国网购人群不到人口总数的1/6，（消费人数X消费金额）决定了中国网购市场的海量宽度和深度，巨头无法短期内结束战斗，占据1/3以上市场份额，获得市场绝对支配地位。换做其他小国，巨头早就结束战斗，开始坐享垄断利润。

　　4、毕老爷的小幽默

　　小幽默触动大情绪。大部份业界精英看清楚了形势，在暂时调整自身节奏的同时，小幽默了一把。中国电商处于非业绩扩张阶段，情绪对市场信心的影响被放大。

　　二、中国电商的实际走势

　　1、资本市场空头之后是多头

　　“多、空”交替是资本市场区别于商品市场的重要特征，11年8月前的多头决定了当前的空头，当前的空头决定了即将到来的多头。需要专业人士分析的是，面对中国强劲的网购消费增长，海量电商市场，做空者能撑多久？

　　2、网购市场底气足，增势强

　　商品、经营者、消费者构成零售市场的基本要素。

　　网购消费年均60%以上增长。目前，约1.8亿中国网民已经在网上购物消费。根据网民增速，网购人群增速和人均网购金额增速三数据，大致测算，中国网购市场规模近年增速应保持在60%以上；中西部和二三线城市网购进入高速增长阶段，为网购市场总规模提供源源不断的新支撑。

　　460万件商标反映出商品供应放量增长。丰富的商品供应是市场繁荣的标志，品牌化又是商品丰富的重要标志。2010年中国商标注册保有量达到460万件，5年前250万件，仅2010年内，向国家工商总局提交申请的商标达突破了100万件。中国加工制造业的品牌化和服务化势头非常强劲。微观层面，依赖电商的新品牌大量出现，这是大家都能看到的。

　　4年内40%中小企业移民电子商务。2008年，亿邦动力网调查测算中小企业网商年均电子商务投入约11万元。根据工信部规划目标，我国有4600万中小企业，到2015年，中小企业利用电子商务开展采购、销售等业务的比例达到40%。另选取百度作为中国网络营销风向标：百度公司2011年连续3季度的营收，同比增长均超过75%。

　　三、对电商的建议

　　跑猛的适当减缓步子，保守的快赶几步，电商市场整体增速不减，各方平安。

　　1、初创和估值偏高的电商：提高毛利，降低费用，牺牲规模，蓄势待发

　　一是召开董事会、股东大会及员工大会，暂时放弃规模高增长的，特别是要让大家不要恐慌，清楚这是蓄势待发的阶段策略。二是优化现金流，可以考虑适当提高新上货品的价格5%-10%，市场推广预算降低30-50%，人员费用总量不增加，向供应商协商增加帐期。

　　一定要忍痛暂时放弃一部份规模，一定要相信，华尔街空头是熬不过中国网购市场的。

　　2、现金流健康的电商：抢人，抢市场，借机超车

　　一是将公司架构和人员调整为快攻模式，即资源向市场和销售部门倾斜。二是积极寻求投资人，价格可以适当低一点。

　　听同事议论周日早晨的西甲皇马与巴萨之战：无论场外观众如何喧嚣，胜负输赢还是看场上队员的心态和实力。

　　对于中国电子商务而言，“世界杯”刚刚开始......