作为中国服装行业的领跑者,雅戈尔在不久前成立多品牌工作室体制,尝试改变以往的开发流程,构建品牌的士快速反应体系。
雅戈尔是一家国内著名的品牌服装企业,其主要产品为衬衫和西装,同时兼营纺织产业,是目前国内服装企业中产业链最完整的企业。下面我们从产品品质、价格、品牌力三个维度来对雅戈尔纺织服装业务的竞争力做分析。
雅戈尔的作为一个较为成熟的服装品牌,目前市场的认可度较高,品牌的知名度、美誉度、重程度在国内服装品牌当中都是首屈一指。与一些国际品牌相比,雅戈尔的品牌力劣势明显要小于绝大部分国产品牌。公司的主打产品是衬衫和西装,其产品的品质在国内品牌中属上乘。其中衬衫的市场占有率最高,品质可以和国际大牌衬衫的品质媲美,公司前一段推出的BT系列免熨免烫衬衫的销售情况相当可观,其品质得到了市场的高度认可。公司的西装与一些国际顶级品牌相比,面料和款式都有不大的差距,而与同等价位的西装相比,雅戈尔的西装品质有较大的优势。公司主打产品的价格基本定位在高端的水平,与之品质类似的国际品牌相比具有明显的价格优势。
基于产品品质、价格、品牌力三个角度的综合考虑,我们认为雅戈尔在服装行业目前有较强的竞争力,未来随着品牌力不断提高,公司的盈利能力将不断提高。公司其他两项业务目前也表现出较好的发展态势(详见报告《身处估值洼地的白马》),我们预计公司09、10、11年的EPS分别为0.83、0.98、1.11元,公司目前股价为14.51元,对应09-11年的动态市盈率分别为17.5、14.8、13.1,表现出明显的估值优势,我们给予“强烈推荐”的投资评级。
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