在当今中国，大规模修建高速铁路的疯狂景象不仅存在于现实之中，还存在于商业世界—若论其中速度最快的，莫过于从中国民营教育产业直接通往美国资本市场的那一条。

　　11月2日，学大教育集团在美国纽约证券交易所正式挂牌交易，仅仅在其之前十二天，另一家教育企业学而思刚刚登陆纽交所。在今年下半年里，这已经是第四家在海外上市的中国教育机构。更令人备受鼓舞的是几家上市企业的股价表现：发行价10美元的学而思，首日便以15美元收盘，股价飚涨50%；而以9.5美元上市的学大教育则在首日以上涨33.47%收盘。

　　然而在空前频密的上市节奏和开门红式的股价之间，却是中国民营教育机构百感交集的心态。“这将又是一个高潮。”环球教育科技集团公司CEO张永琪对《环球企业家》说。这句话，既是对几年前以新东方为首的民营教育机构首次创造资本神话的甜蜜回忆，亦同样表现出对这个在过去十年中野蛮长大的产业的期待之意。

　　不得不承认，民营教育在中国市场所焕发出勃勃生机相当惊人。据不完全统计，目前国内各类在册的培训机构约10万家。而据《中国教育培训行业报告》数据显示，去年中国教育培训市场总值约为6800亿元，预计到2012年，这一数字将有望突破9600亿元，其中，民办教育的年均复合增长率将达到16%，其在整个市场所占的比例也将继续增加。这种背景下，将此轮密集登陆海外资本市场定义为民营教育机构掀起的“第二波浪潮”并不为过。
　　时至今日，无论是民营教育机构的创办者、投资者，还是负责将其推向公众投资者的投资银行，仍然津津乐道于2006年的那段黄金记忆—当年，美国时间9月7日傍晚，代码为“EDU”的新东方美国存托凭证结束首日交易，与15美元发行价相比，新东方当天收盘价涨幅为39.2%，被誉为纽交所年度上市最成功的IPO。

　　随后的4年时间里，这支被看做是中国民营教育机构领军者的股票便一路上涨，即便是在美国市场最为低落之时亦从未跌破30美元，而到了今年，新东方更是一举冲破100美元大关。在这一榜样的带动下，弘成教育、正保教育先后在2007和2008年海外上市，然而其市场表现却再也无法超越新东方—前者以同发行价持平的10美元开盘，收于7.97美元，下跌20.30%；而正保教育则在开盘首日以6.5美元跌破7美元的发行价。

　　直到最近市场转暖，新一轮行情出现，憋闷了两年之久的民营教育机构才真正得到了喘息的机会。而这很可能仅仅是个开始—据德勤最近的一项教育机构调查显示，80%受访者均表示有融资需求，近50%的受访机构有上市打算。

　　“整个教育行业未来会有更多上市公司。”CID合伙人罗文倩对《环球企业家》分析说，在美国已有30多家教育类上市公司，而且目前仍保持着每年均有几家教育相关机构上市的速度。“如果政策不收紧的话，中国一定也是朝着这个大方向走。”

　　不过，乐观的前景预测难掩通往资本市场的艰辛。尽管从2008年起，多家教育机构便大量接到了来自风险资本和私人股权基金的橄榄枝，可即便是携真金白银而来的投资者们，也不得不承认在中国社会，教育这个被时常定义为“社会福利”的行业背负着太多与商业原则并不相符的包袱。

　　“我们前后也看过不少教育项目，但都没有最终下定决心去投。”软银中国公司总裁薛村禾对《环球企业家》表示，这个行业仍然让投资者觉得有不确定性。而来自盛金资本的一位合伙人则直截了当地指出，“现在的民营教育机构基本都是花钱圈地、扩张，盈利模式看不清楚，市场信心不足。”

　　事实上，此轮密集上市的热闹景象并不能掩盖中国民营教育产业多年来的问题与冲突—在目前政策框架下的尴尬身份和由此引发的融资渠道匮乏；短时间内迅速扩张所带来的品牌知名度不足；优秀师资队伍的短缺，以及盈利模式的单一。

　　这种情况之下，新的疑虑也随之而来：火爆的行情究竟还能够持续多久？第一波海外上市的中国教育品牌表现不佳是否源于资本的拔苗助长？而诸多民营教育机构到底是如何在这个依靠智力资本的劳动密集型行业进行管理的？种种问题，值得探讨。