中国人民银行副行长吴晓灵昨日表示，央行将维持政策的稳定，是否进一步加息将取决于经济形势的发展。不排除再次调高存款准备金率的可能性。

    她透露，中国外汇储备中已经购进日元。

    吴晓灵是在印尼巴厘岛出席印尼央行研讨会时做上述表述的。她说，“外汇储备中持有日元已经有数年时间。”但她拒绝回答媒体提出的“中国央行增持日元的步伐是否会加快”这一问题。昨天，日元汇率在亚洲交易时段一度冲高，但随后回吐了部分涨幅。汇市分析师认为，吴晓灵的说法与中国央行其他官员以往的表述一致。

    会上，吴晓灵呼吁美国承担解决全球贸易失衡问题的部分责任。她指出，全球失衡问题应该由各国协力解决，人民币汇率重估不是主要解决途径。中国正在关注扩大内需问题，降低贸易盈余的关键在于扩大内需以及进行结构性调整。
    随着中国人寿在国内A股上市脚步的加快，该公司在股权激励措施方面也做出创新。

    13日，中国人寿保险股份有限公司(2628.H K，简称“中国人寿”)在香港联交所发布公告，针对于A股的《员工股权激励方案》，定于12月29日在2006年第三次临时股东大会审议通过员工股权激励方案。据悉，相关激励计划还有待于报请中国保监会、中国证监会和财政部等有关监管部门批准。

    尽管这一股权激励计划尚在中国人寿腹中胎动，但公告一出，可谓是一石激起千层浪，除却各大媒体扑面而来的消息外，港、美两大资本市场也以当日不断上扬的股价(11月13日收盘价为17.84港元，较前一个交易日涨4.2%)对此给予了反应。如果一切顺利的话，中国人寿将成为国内保险企业尝试新型股权激励的“第一个吃螃蟹人”。

    金融业新型股权激励拉开序幕

    记者在采访中获悉，这是国资委、财政部联合发布《国有控股上市公司(境内)股权激励试行办法》(简称试行办法)后，国内保险企业首次拉开大型国企股权激励计划的大幕。

    中国人寿虽然目前在境外发行，但这次股权激励是基于即将在A股发行股份的方案。有消息称中国人寿正式向中国证监会提交A股发行申请，计划最多发行15亿股A股，估计发行价为16元/股，集资240亿元，中金公司和银河证券为主承销商。

    据中国人寿公告中对“股权激励方案”的披露，该方案的有效期为10年，禁售期为3年，是一种长期的激励方式。

    按照“股权激励方案”的设计，将

    向所有激励对象授予的股份的总量累计不超过公司股本总额的10%，其中首次授予股份的数量不超过公司股本总额的0.5%。非经股东大会特别决议批准，任何一名激励对象通过《股权激励方案》累计获得的股份总数不超过公司股本总额的1%。这些要求与国资委、财政部联合发布的《试行办法》的相关内容完全符合。

    记者在采访中国人寿投资者关系部总经理曹青杨时获悉，此次配合A股进行的股权激励计划，是完全符合中央的改革精神，属于大型国企在股权激励方面的尝试，从这个意义上说，有着十分积极的意义。他指出，这也是服务于构建和谐社会，建设和谐企业的重要举措。

    两方面诠释新型股权激励

    公司此次股权激励计划有别于其它保险公司曾经做过的股权激励计划，主要体现在以下两个方面：一是此次股权激励对象不再局限于公司高管，而是主要包括三类人———“董事、高级管理人员(不包括外部董事)；对公司整体业绩和持续发展有直接影响的一定职级以上的管理骨干等在岗员工；公司认为应当激励的业绩表现突出的优秀员工和其他人员。”在此之前，中国人寿董事长杨超曾经透露，中国人寿将推出可能覆盖营销员的股权激励计划，因此，可以看到此次“股权激励方案”涉及的激励对象相对宽泛。

    二是此次股权激励是责、权、利十分明确，约束性很强的激励，是一个全新的尝试，将试图初步达成一个风险共担的利益捆绑机制。和以往的股权激励不同，此次股权激励方案规定的资金来源主要是激励对象自愿出资和公司提取的激励基金。其中激励对象的自愿出资额为其本人上年度薪酬的10%；而每年提取的激励基金则按照不超过当年根据中国会计准则和境外上市地会计准则计算出来的净利润中较低的一个的10%来计算。同时，方案规定，当年自

    愿出资的激励对象才有权参与奖励股份的分配，如果激励对象中自愿出资的人数比例低于40%，或者公司未达到股东大会确定的业绩目标要求，则当年不能实施股权激励。激励对象所获股份禁售期为3年。若激励对象离职，在离职后半年内，担任省级分公司负责人或总部部门负责人及以上职务的管理人员，不得出售其股份。

    “和单纯的公司赠与股份相比，这种方式需要激励对象付出真金白银；对禁售期的规定则杜绝了短期管理层操控股价。”分析人士表示，国寿的激励方案将员工、管理层和股东利益真正捆绑到了一起。

    股权激励将与A股上市同步

    “我们还是比较支持企业按照有关规定，尝试合理的长期激励计划的。”中国保监会一位人士表示，今年6月出台的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》中明确提出，要求保险业进一步完善公司治理结构，探索规范的股权、期权等激励机制。业内人士指出，随着境内上市公司股权激励办法的明确，中国A股市场的股权激励，即将浮出水面。

    按照现有的相关规定，股票、股票期权、认股权证、限制性股权、股票增值权这几种方式，是企业进行长期激励的主要可选模式。

    据悉，中国人寿计划在年内完成A股上市，机构对作为国内第一只保险股———中国人寿的回归A股普遍抱积极态度。而中国人寿上市前推出的员工股权激励计划是否又能给其美好的前景锦上添花呢？

    有分析人士认为，中国人寿股权激励的计划短期内不会对其A股股价造成太大影响，但有利于其中长期的股价稳定。因为股权激励可以使管理层更注重公司的长远发展，可以防止公司的短期行为。

    该人士说，公司股价的变化与股权激励并没有直接的关系，股价的变动主要取决于上市公司未来的盈利预期、目前的估值以及周边市场环境的影响。而股权激励只是对其管理层及员工有激励作用，对股价的影响比较间接。但不排除在禁售期结束时，可能会出现股价大幅波动的现象。

    业内人士表示，中国人寿的股权激励措施计划与其A股上市同步进行。
    当被海外媒体问及对中国银行业资金流动性情况的看法时，吴晓灵表示，中国外汇储备迅速增长，而流动性也将增长。

    央行在本周发布的三季度货币政策执行报告中提出，下一阶段将继续加强流动性管理，采取综合措施合理控制货币信贷增长。搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具管理流动性，是维护货币政策主动性和有效性的必要举措。

    今年前10个月，我国城镇固定资产投资同比增长26.8%，增幅出现回落。申银万国宏观经济分析师李慧勇认为，年内再次出台宏观紧缩政策的可能性不大。还有专家称，央行年内加息的可能性也大为减小，但如果明年出现投资信贷反弹，不排除再次加息。