阿里巴巴B2B退市：马云主动求变

无法完成战略规划 为阿里退市主因

除了股价一直都没有在合理范围内呈现，阿里巴巴退市的主要原因就是无法按照想法完成相应的战略规划。阿里巴巴集团董事局主席兼CEO马云表示，随着国际国内经济环境变得进一步严峻，特别是中小企业在面临原材料，劳动力成本等巨大压力下，B2B业务模式也面临巨大的挑战，也需要转型和升级。"在这方面我们一直在努力，但受限于上市公司的架构，升级的决心不够大，动作也不够彻底。"

互联网专家吕伯望认为，阿里所从事的B2B(企业对企业之间电子商务交易)主营业务经历十余年的发展，本身也需要进行重大业务方向的调整，而市场压力和投资人的不理解，会影响到B2B本身战略转型的贯彻与执行。B2B业务和B2B资产因为上市公司的原因，很难无缝纳入和对接到阿里集团的战略发展思路和发展规划中。阿里集团这几年来将中国的电子商务驶入快车道的同时，将其B2B业务资产纳入到整个产业链中通盘考虑，并重建电子商务产业链，应当是其首当其冲的一个考虑…[详细]

盛大网络被逼无奈，不得以退市

虽然盛大网络布局广泛，无论是盛大文学，还是酷6;无论是游戏，还是移动领域;似乎都有盛大网络的身影。尽管想打造全套产业链和开创娱乐帝国的理念很好，但是正所谓"战线铺的越长，消耗也就越大"。如此大规模的投入，其背后需要的是大量资金周转与支持。但从盛大经手的各个项目和经营的公司来看，其营收能力一般，更有很多业务处于发展初期，支出与营收完全不能平衡。然而作为上市公司，美国资本市场关心的是业绩与利益，其它的他们很少或者并不关注。这在无形中给了盛大很多压力，与其等到股价大跌而宣布退市，不如早做打算…[详细]

企业上市也是有极高风险和代价

在成熟的国外股市，许多家族企业或私营企业都是不肯轻易上市的。因为"上市"，就意味着一个人或几个人拥有的企业将变成由许多人（包括中小投资者）共同拥有的企业。很显然，上市可能带给企业更加强大的资本实力，并可提升其他财务远景，也有利于企业对外进行并购；此外，股权多元化或许能带来民主治理、科学决策机制，尤其是能够极大地提升高管的报酬或年薪；当然，上市对公司而言，也有一种低成本广告效应。

然而，企业上市也是有极高风险和代价的，比方，上市前的资产重组、财务顾问费用、保荐费用，这笔费用是不菲的，如果上市失败，前期努力和折腾也就全废，其间的"硬"支出就会打水漂；如果上市成功，IPO承销费用，以及在证交所初次挂牌费用及持续挂牌年费，应该也不是一笔小额数字，当然，对上市公司而言，更主要的上市压力、责任和义务则是来自上市后监管机构和社会公众投资者对公司的监管和监督，这才是最要命的…[详细]

公司上市和所筹集的巨额资金对公司经营提出了更高的要求，当企业经营管理能力没有及时与之相匹配，资金的使用或其他方面的管理出现问题，致使经营状况不佳时，就会出现经营危机，降低企业价值等。

私有化改革虎视眈眈

对于企业：应该如何选择私有化的时机？

这里面主要反映了一个企业在不同发展阶段的不同需求。在成熟的资本市场上，股东回报的概念是根深蒂固的。企业的年报基本上传递的是一个增长的回报的信息，否则你就会面临资本市场的压力。这种压力主要来自两方面：一是股价，如果企业不能为股东创造长期的价值，那么股价就会下跌；二是机构投资者会对董事会形成一种压力，会要求管理层作出对股东利益有利的举措。这里就形成了资本市场、投资者代表和管理层之间的博弈。当管理层发现资本市场对企业发展形成了制约，就会面临私有化的选择。

什么样的情况下，上市之后的融资成本会大于收益？

这要分为四个方面看。首先是运营成本的增加；第二，企业的治理结构要符合规范，也会面临大量的成本；第三，企业上市后在某种程度上变得透明了，但决策的效率下降了，在竞争激烈的商业环境里，效率是很关键的，这实际上也是成本增加的一个方面；第四，上市公司的财务状况对外界披露得很清楚，那么竞争对手一眼就可以从中判断出你的运营状况，对企业形成威胁，这也是潜在的成本。所以它不完全是财务意义上的东西。

私有化，管理层应该如何去制定合理的回购价格？

这要从两方面看。首先，你要对股价在未来几年的走势有一个预测，然而判断投资者如何看待企业的价值，再与其进行沟通谈判；第二，你要结合资本市场的大背景，如果市场持续低迷两三年，投资者投资股票实际也没有得到增值，那么你的出价可以低一些。如果刚好这两年市场有一个快速增长，那么你的出价肯定要高。