隆武华：从蔡冬健先生的简历中就可以看出来。刚才我们在讲退出，退出的潜在词就是去交易所上市。下面我们有请季苏海先生给大家做演讲，大家欢迎！

　　季苏海：大家好，我是纽约泛欧交易所集团代表，从VC/PE退出来说，上市是它退出的主要途径，今年到目前为止，全球大概有516家恩IPO，总共融了898亿美金，这和去年同期相比多了很多，今年的融资额是将近900亿美金，这个区别还是挺大，大家可以看到08年底到09年初的危机以来，目前的金融市场和以前有很大付出。纽约泛欧交易所集团是全球最大的交易所集团，到目前为止，我们在IMP方面，我们在融资方面排在第三位，排在第一位的是深交所，排名第一位的是东京，东京的IPO很少，只有四个，但是因为有一家比较大的公司，融了400多亿，所以排在第二位。今年到目前为止还是比去年同期的全球资本市场活跃很多。

　　纽约证券交易所大家都很熟悉，我们现在之所以叫纽约泛欧交易所，也就是三年前我们和欧洲的泛欧交易所合并，后来叫纽约泛欧交易所，在美国也收购了全美交易所，现在我们在美国有两个交易所，一个是纽交所，一个是全美所。我们和荷兰的阿姆斯特丹、葡萄牙的里斯本等四个国家等等。我们是想为不同发展阶段的公司提供一个多层次的融资平台，在纽交所上市的有很多大型公司，还有一些小的公司。总的来说，纽交所的规模按照它的上市公司来说，整个规模的市值达到20亿美元，我们对中国也非常重视，中国是海外上市公司中最活跃的一个板块。

　　从VC/PE退出的角度来说，去年在纽交所主板挂牌的有5家公司，它们都有风投和私募基金在上面，前一段上市的七天假日酒店是一家海外的公司投资的，基本上VC/PE的退出通过交易所上市是一个非常重要的手段。关于限制来说，从交易所来看没有限制，只不过他们在第一次上市之后，一般来说现有的投资者都有6个月的锁定期，这是投行规定的，也是投资者害怕上市之后现有投资者一下子就把它卖了。

　　谢谢！

　　隆武华：大家知道，退出就是因为VC/PE前期投进去了，我们今天请了一个嘉宾比较特殊，还没有进去的时候，他只有基金的控股权就有收益了，最后的退出机制也很有意思。接下来有请陈菊香女士给我们讲一下。

　　陈菊香：大家好！今天研讨的题目是资本市场国际化，我上台听了半天的感受是，我们语言的国际化使得我们的VC/PE退出通道更宽了，我们开场前和让服务的同志拿的翻译，听了半天发现，中国的投资中有境外不同的交易所和投行做了介绍，我现在就谈一下本土的。我们也不叫什么创新，应该是符合本土。

　　就像我们上午的论坛讲的，不管我们的投资人如何理解VC/PE，但是它在传统当中引入到中国，应该对中国的中小企业起到非常好的作用，从这一点上来讲，不管它叫什么，最终是解决中小企业融资难等等都是很有意义的。

　　我在2006年底和2007年初了私募基金领导小组谈到私募基金，在那个时候谈私色变，这三年我有一个很深的感受，不管是政府还是各个大学，对VC/PE的一些基础教育做了一些工作，对政策的推广来讲，使VC/PE在走进市场化的过程中有相当快的进入。

　　我在2003年初去温州做了调研，那时候吴小玲行长还提到中小企业融资难的问题，我感觉到，因为一些国有银行对着国有大企业进行投资，在2007年走的80个省、市，当时也赶了一个潮流，帮助不同的城市做过引导基金的方案，无论怎么讲，我还是体会到不管是政府引导还是VC/PE自身通过市场化的运作，目前中国的中小企业还是面临着一种如何使得这个企业在成长过程中，类似像交易所的一些规则以及一些要求在公司发展当中应该注意的问题给予一些支持，中国VC/PE的发展以及监管机构如何推动资本市场，比较快地让我们的企业走入资本市场进行融资，这个意义很大。

　　有一点我可以和大家分享，我从2007年走到现在走了80多个市，进行了一些调研，大部分的中小企业在自身成长的过程中还缺乏一些外力，我所讲的国际化过程，就是一些境外的VC/PE进入以后，确实给我们的企业提供了很多战略上、管理上的一些资源支持，这一点我是深有体会，我也在尝试着按照本土的方式，如果让我们的企业家接受我们的服务，或者把专业知识运用给他们，我们都做一些常识。

　　裨益丰也是期货股权投资小组领导给起的，我做过几年律师，做过一些大的重组并购和上市服务，我在2007年初出过一本《企业改制与法律上市》的实物，这也是一个流程，希望能给中国的企业家有一个简单的熟悉如何上市的过程。专家领导说，是否花一点时间研究私募基金，这对我而言是一个熟悉的过程。我在全国各地走了几十个城市，如何在我们境外的合格投资者（LP），其实是LP给了GP的机会，如何让人力资源得到一些共享，我希望在每一个省区做一次小的基金，能够使我们的一些资源可以互补。