隆武华：这就是我看了《甲方乙方》的那句话，打死也不说说。

　　现在我们有20分钟的时间，我们把时间交给大家，大家可以提出问题。

　　提问：请教各位嘉宾，中国的资本市场有一个问题，符号条件、符合上市标准的企业有很多，但是要排队。请问各位所代表的资本市场，是不是只要符合上市条件的企业都能按时间表上市，还是也有排队的现象？

　　毋剑虹：第一、只要符合条件就可以上市，不用排队。如果在德国来讲，4-6个月就可以上市。这个不是问题。

　　第二、我从2009年1月1号做了代表之后，自从2006年两个文件出来以后，中国的企业走阳光大道出去的方式没有了，安排的方式也没有，逼着企业违规。从2006年4月份以后上市的企业，要么是听从安排，要么是用灰色等不正当的方法到境外上市。这一点不好。为什么？中国的大的民营企业关系到国计民生可以由政府批，中国战略资源行业由政府管，应该给企业定一个上限，上了上限可以批，也要定一个下限，这样的企业不能出去。这样，他赢了可以普惠老百姓，但是输了，不会引起太大的影响。
　　
　　现在我们的交易模式都是学境外，其实他们比我们管的还严，境外的投资人唯一的途径是靠中国的企业到境外上市，参与中国的发展，我的呼吁是，给中国的企业一个自由的通道，让他们正正当当的走出去，再正正当当的走回来，不要走歪门邪道。德国交易所在这边是很规范的，在德国你只要是安排好你的财务，4-6个月就会上市。

　　隆武华：谢谢。

　　祝晓健：我们是两个市场，如果是主板是4-6个月，如果是M是5-6个月。其实现在有很多企业上市，他在国内有的是排不了队，有的是不合格上市。交易所没有任何条件，可以在外面上市之后再回来。

　　罗怡德：如果您对排队的定义是用中国的定义，我可以告诉你，所有的境外交易所都没有这个问题，可是有没有排队，投行会告诉你有排队，交易所的过程中，如果你花的时间长，我最短的审批6周，最长的56周，你也有可能审批过了以后，因为各种各样的因素没有办法发放，这也可以是排队。中国定义中的排队，所有境外交易所都没有，你有的是市场因素和你的因素所造成的排队，那绝对是有的。

　　季苏海：在纽交所上市也是4-6个月，但是不会有类似中国的等待审批，这在境外的公司都没有问题，能不能上成最大问题是看企业自身的情况来决定。

　　提问：刚才听到了加拿大的代表，在加拿大搞矿产比较容易。我有一个问题，新加坡、纽约、香港这种境外的交易所的投资人有没有限制，在国内，外国人不可以买中国的股票，新加坡、香港、纽约有没有这种限制？

　　罗怡德：我们没有任何的限制，我对于投资人的国籍、资本的进出没有任何限制，上市公司股票的交易，你赚的钱我们不扣税，当然我们会基于联合国要求反洗钱出来的审查会有，银行汇知道你是谁，银行会了解客户，券商会想知道你是谁，因为大家会担心有没有洗钱的问题，除了这些之外，我们没有任何的限制。同样，来这里上市的企业没有任何限制，没有任何偏好，哪些行业收哪些行业不收。
　　隆武华：这是国际化的市场，不像国内游很多限制。

　　提问：这一个问题是给李琦的，您是做投资银行，如果有很多企业，尤其是创新型中心企业上市的时候，你在给他们做这种财务顾问，你是以什么样的标准来挑选在国内还是在国外的交易所上市？尤其是对那些VC/PE参与的企业来讲，有没有特别适合他们的市场？谢谢！

　　李琦：我们给企业提建议，有以下的考虑因素：

　　这个企业是国内注册还是红筹结构，所谓红筹就是你的资产在国内，注册地是在海外，注册地在中国。如果是红筹结构，大多数情况，大多数企业愿意在境外上市，我理解红筹在境外上市还没有先例，这需要证监会有一些特批。如果是国内的企业上市的选择地，理论上你有可能选择是在境内上市，还有一个是在境外上市，你在境外上市就是H股，在纽约叫N股，这也需要证监会批，国内企业在国内上市当然需要证监会和交易所批，国内企业的境外上市也需要证监会批。

　　在境外去选哪个交易所呢？从行业的不同角度还是有一些侧重，现在大家看到很多高科技企业倾向于去美国的纳斯达克上市，如果是比较传统的企业或者是在亚洲投资者比较熟悉的行业会选择在香港或者新加坡上市。当然，也有一些企业特别着急，很多很大的企业在欧洲上市。有一个简单的衡量标准，按照这个行业的PE来算，如果你是红筹，你可以在海外上市，或者选择在交易所上市，如果是证交所批准你在这个行业上，你就把行业的PE的市盈率，如香港的市盈率、新加坡的市盈率、纽约的市盈利都看一下来选择。

　　提问：我是一家工会投资银行的CEO。中国可能有四、五千家企业要上市，中国市场没办法去上，我们可以成立一个全交所，可以在全球进行投资。

　　祝晓健：我对这个提议非常赞成，我认为将来交易所慢慢发展的趋势全球会有几个市区联合的七天24小时不间断的联合部门，会有这个情况。

　　毋剑虹：做投行都是竞争者，这个问题在实际操作上有一些差异，不过还是那句话，应该让企业自由出去，我们联手连外汇问题都解决不了。